泰华智慧投资要点梳理

一、公司概要

泰华智慧产业集团股份有限公司（简称：泰华智慧,834880），是智慧城市整体解决方案运营商，涵盖咨询规划、集成服务、投资运营等；公司专注于智慧城市领域，是国内城市基础设施智慧化解决方案及产品提供商，在综合市政、地下空间及管廊、城镇水务、城市网格化管理、城市照明、智能交通等领域提供全面的自主产品；是城市及行业大数据解决方案服务商，公司总部位于山东济南，现有员工近700人，拥有13个分公司，业务覆盖全国。

二、公司主营业务

（一）、公司主营业务简介

公司专注于智慧城市业务，在提供智慧城市整体咨询规划与集成服务的同时，聚焦于城市基础设施领域，运用互联网、物联网、大数据、云计算、GIS等核心技术，在城市网格化管理、智慧管网、智慧水务、智慧照明、智慧建筑等行业提供完整的产品与解决方案，并为多行业提供“一张图+”应用服务。公司提供的主要业务如下：

序号	业务名称	服务内容
1	咨询规划	智慧城市发展规划；智慧城市顶层设计；智慧城市专项建设规划及设计
2	集成服务	智慧城市建设总集成；智慧城市公共信息平台、公共数据库建设；智慧城市运营中心建设；智慧城市运行管理体系建设
3	城市网格化管理	网格化数字城管；网格化社区服务；网格化社会管理；网格化公共安全管理
4	智慧管网	对城市供水、排水、防汛、燃气、供热、道路、桥梁及地下管线的资产管理、运营服务及综合监管的产品和解决方案
5	智慧水务	为城市供水、排水防涝、污水处理、水资源监测、节水管理提供设施资源管理、生产运营、公共服务、监管评估等体系的产品及综合解决方案
6	智慧照明	基于云的城市路灯及景观亮化管理的产品及解决方案
7	智慧建筑	建筑智能化工程咨询、设计、实施、项目运维及升级改造综合解决方案
8	“一张图+”	以地理信息和大数据为手段向产业规划、经济运行、精细农业、多规合一等行业或领域提供产品和解决方案

（二）主要产品及服务

公司的研发模式为“基于基础平台上的快速研发”。具体来说，公司的研发分为基础研发和项目研发，其中基础研发又包括基础平台研发、基础产品研发。

基础平台研发是指在深入把握技术和行业发展方向的基础上，通过精细化的模块划分、集约化的版本管理构建具备二次开发能力的基础平台。基础产品研发是指以基础平台为基础，如，针对网格化城市管理行业的技术特点，形成“数字城管”、“数字社区”、“社会治理”产品；在智慧照明领域，采取软硬件一体化自主研发，形成“智慧照明”产品体系等。

项目研发是指针对客户的具体需求，在基础产品上进行适应性研发，向客户提供定制软件服务。以下简单介绍个各个产品的功能与实施案例。

1、咨询规划

咨询规划工作是智慧城市建设过程中的首要任务，公司从城市可持续发展角度探索研究智慧城市建设理论体系和方法论，提出了智慧城市发展能力模型，加强规划设计并和实践经验探索相结合。智慧城市顶层设计是核心服务内容。智慧城市顶层设计，与城市发展规划结合，通过3-5年的总体规划设计，充分结合当地区位优势、发展定位，以“一城一策”为设计原则，高标准制定智慧城市建设规划，为城市基础设施建设、管理模式、融资方式和运营方式提供有力的支撑，并为今后的建设工作提供技术依据，夯实智慧城市建设的基础。

业务介绍	咨询规划工作是智慧城市建设过程中的首要任务，公司从城市可持续发展角度探索研究智慧城市建设理论体系和方法论，提出了智慧城市发展能力模型，加强规划设计并和实践经验探索相结合。智慧城市顶层设计是核心服务内容。智慧城市顶层设计，与城市发展规划结合，通过3-5年的总体规划设计，充分结合当地区位优势、发展定位，以“一城一策”为设计原则，高标准制定智慧城市建设规划，为城市基础设施建设、管理模式、融资方式和运营方式提供有力的支撑，并为今后的建设工作提供技术依据，夯实智慧城市建设的基础。
主要产品	智慧城市调研分析报告、智慧城市概念性规划纲要、智慧城市顶层设计规划方案、智慧城市重点专项规划方案、智慧城市建设实施方案、智慧城市投融资规划方案、智慧城市运营管理规划方案、智慧城市建设标准规划方案等。
案例	北京市门头沟区、山西省大同市、山西省忻州市、青岛市崂山区、济南市西部新城、山东省昌乐县、宁夏回族自治区西吉县、河北省内丘县、山西省怀仁县、黑龙江省肇源县等数十个国家智慧城市试点城市，指导项目逐步落地，有力地推进了城市经济产业结构调整、绿色可持续发展。
客户群体	政府及职能部门、企事业单位。

2、集成服务

业务介绍	公司为城市管理者提供智慧城市整体解决方案集成服务、基础设施整合服务、项目建设实施、项目运营服务等端到端的集成服务。作为智慧城市建设的总承包商，提供基础设施建设等整合IT服务，依托自主知识产权的公共信息平台、系统软件和数据模型，为智慧城市提供必需的信息基础设施建设、数据共享与整合平台搭建服务，同时通过多种投融资和运营手段，实现智慧城市的整体运营服务。
主要产品	智慧政务、智慧应急、智慧交通、智慧教育、智慧旅游、平安城市等专项项目集成、智慧城市建设实施服务、智慧城市投融资服务、智慧城市运营服务、城市公共信息平台、公共资源数据中心、城市运营中心等。
公共信息平台产品	本产品是面向城市政府、市民的一个城市信息资源共享与应用平台，通过对城市应急、交通、住建、公安、规划、环保、城管、民政、社保、教育、卫生等各委办局基础业务信息和动态监测信息等异构资源数据进行采集、交换、整合和共享，搭建智慧城市公共数据库，建立规范的信息资源服务目录和统一的应用服务接口，为各行业智慧应用数据共享和业务集成提供有力的技术支撑，避免重复投资建设和形成新的信息孤岛，提升城市综合管理水平和应急处置效率，提升城市社会管理和公共服务能力。
公共数据资源中心产品	本产品是对所拥有的信息资源进行分类处理，形成地理空间、人口、法人、宏观经济四大基础数据库与各项专题数据库以及后续持续更新，实现与各应用系统的数据共享和交换，通过数据的沉淀和挖掘，形成高层次的城市公共服务数据库。
城市运营中心	依托政府基础网的运营管理中心网络建设环境，采用硬件设备统一管理、运算资源统一分配、应用系统统一维护和数据统一存储的集中管理，为各项智慧应用提供云计算服务，各单位采用远程访问的模式运行各专业系统进行工作。根据本地实际情况，重点保证信息数据的安全性、规范性和一致性，从而有力支撑智慧政务、智慧市政、智慧社管、平安城市、智慧交通等领域建设，促进智慧城市的建设健康可持续发展。
案例	山东省昌乐县、四川省北川县、黑龙江省肇源县、青岛平度市明村镇、济南市智慧市政、山西省怀仁县等。
客户群体	政府及职能部门、企事业单位。

3、城市网格化管理

简介	城市网格化管理根据属地管理、地理布局、现状管理等原则，将管辖地域划分成若干网格状的单元，以网格为基础，以社区为单位，将公安、政法、城管、民政等部门网格进行有效整合，实现城市管理“多网合一”和“全覆盖”，帮助实现政府管理模式的创新，包括网格化数字城管、网格化社会治理、网格化智慧社区、网格化公共安全四大解决方案。
网格化数字城管解决方案	采用万米单元网格管理法和城市部件事件管理法相结合的方式，实现城市管理精细化和管理对象的精确定位；采用“城管通”移动终端，创新信息实时采集传输手段；创建城市管理监督中心和指挥中心两个轴心的管理体制，从而实现精确、敏捷、高效、全时段、全方位覆盖的城市管理模式。
网格化社会治理解决方案	以引导社会组织健康有序发展，创新流动人口管理机制，完善特殊人群管理服务体系，完善调解联动工作体系，强化社会治安防控体系建设为目标。通过对城市网格内人、事、物、地、情、组织信息的时空分布，对各类问题处置的全程监控，建立以基层为主的“县（市）、区、街道、社区”四级联动的工作机制。实现横向到边、纵向到底的管理格局，实现管理对象数字化、管理过程数字化、管理监控手段数字化、管理绩效评估数字化。
网格化智慧社区解决方案	以加强创新社会管理和服务民生为目的，依托物联网、地理信息、手机APP和大数据等技术手段，融合社区管理、公共服务、社区生活及助危救急于一体，解决社区管理问题、公共服务问题以及居民生活服务便利的问题。从社区管理和服务入手，打造社区的智慧化管理和服务应用体系，实现社区内的社会资源配置的优化、公共服务供给模式的创新。
网格化公共安全解决方案	采用分类管理、分级负责、条块结合、属地管理为主的网格化管理体制，建立健全监测、预警、接警、处警的快速反应系统，形成统一指挥、功能齐全、反应灵敏、运转高效的应急机制。

4、智慧管网

简介	运用互联网、GIS、遥感影像（RS）、空间分析、三维可视与虚拟化现实、多种数据融合及快速三维立体显示等技术，实现整个城市地下空间的数字化三维描述，以及地下管线信息的即时交换、共建共享、动态更新，为城市规划、施工建设、运营维护、应急防灾、公共服务等提供支持。主要产品有地下综合管线、地下专业管线和管网分析模型。
地下综合管线	代表产品：城市地下管线综合管理信息系统通过普查摸清地下管线（供水、排水、燃气、热力、电力、通信等管线），整合地下管线信息和基础地理信息，建立“管线齐全、数据准确、信息共享、动态更新”的综合管理信息系统，实现各类地下管线信息集中统一管理，并与各管线主管部门信息资源共享，提高地下管线安全管理水平和应急防灾能力。服务对象：城市规划、建设、市政管理部门及管线权属单位。
地下专业管线	代表产品一：城市供水地下管线管理信息系统利用物探技术、测绘技术、计算机技术、GIS技术、数据库等技术，把供水管线及设施信息以数字的形式获取和存储，对其进行输入、查询、统计、编辑、输出、综合分析等管理，为城市的建设与发展提供准确的供水管线及设施基础资料。代表产品二：城市排水地下管线管理信息系统利用测绘技术、GIS技术、数据库技术等，将管网信息以数字化的形式获取并进行存储，并通过对数据的分析，为排水地下管线的综合监管提供基础数据。服务对象：城市规划、建设、市政管理部门及排水管线权属单位。
管网分析模型	代表产品一：供水管网水力模型应用系统系统基于地理信息技术、智能分析技术对城市供水管网运行参数进行模拟计算，分析供水管网运行工况，发现管网的低压区、薄弱环节以及漏损点，为供水管网规划、改扩建提供技术支撑。代表产品二：排水管网分析模型系统系统基于排水积涝数学模型，利用大数据分析技术，对城市内涝进行分析模拟，同时结合各项内涝损失要素进行损失评估，能高精度地反映一定概率导致的内涝灾害的位置、范围与程度，支持城市的内涝风险评价、工程规划与应急防灾。服务对象：城市规划、建设、市政管理部门及排水管线权属单位。

5、智慧水务

简介	智慧水务全面感知城市供水、排水防涝、污水处理、水资源监测、节水管理等水务相关的各类信息，构建自动化、智能化、信息化、平台化四化融合的城市水务综合管理体系，为各级政府主管单位和水务企业提供涉及设施资源管理、生产运营、公共服务、监管评估等体系的综合解决方案。
城市供水	代表产品一：城市水务设施资源管理系统系统主要用于水务管线等资产的管理，为水务的运营、设计施工、发展规划、风险预测等提供辅助支撑。代表产品二：城市供水生产运营调度系统系统通过信息化和自动化手段帮助调度管理人员对供水生产全过程进行监控、管理，以保证生产正常进行。为水务企业及用水客户提供安全保障。代表产品三：供水厂站自动化控制系统系统利用自动化控制技术与现代传感技术建设水厂工艺流程自动化控制，实现供水生产能耗监测，达到节约人力、物料成本，提升供水产能的要求。代表产品四：供水服务协作系统系统采用数据仓库、多媒体、数字交换、数字录音等先进技术，建设统一的客户服务平台，实现各职能部门的业务协同，提高公众对供水服务的满意度。服务对象：城市水务公司。
城市排水防涝	代表产品一：排水设施运行监管系统系统实现排水设施运行状态信息的实时采集存储、远程控制、分析报警等功能，为城市排水管理者提供监控排水系统运行的技术手段，降低由于排水设施的隐蔽性、突发性故障而导致的管理决策盲目性，减少排水事故发生。服务对象：城市排水管理部门。代表产品二：排水管网巡查养护系统系统实现排水设施巡查养护的流程化管理，实现巡查计划的制定、派发、管理、信息反馈及任务反馈等巡查管理功能和实现养护计划的制定、任务派发、养护情况反馈、养护考评等养护管理功能。代表产品三：排水许可审批系统提供城市排水户的排水许可证审批和发放情况记录以及审批过程的办事指南等功能，加强城市排污的控制和监管，其中包括行政审批跟踪、行政审批查询、审批办理提醒、行政审批证书到期提醒等。服务对象：城市排水管理部门。代表产品四：城市防汛指挥调度系统通过雨量计、水位计、视频等在线监测设备，实时自动地采集水情、雨情、工情等信息，整合防汛各类应急资源进行集中管理、综合调配，结合历史防汛经验和专家库提供汛情动态分析、多部门视频会商、指挥决策支持，建立监测、预警、决策、调度一体化的管控系统，实现防汛监测预警智能化、资源管理统一化、应急响应协同化，有效提高城市灾害防治的及时性、主动性、科学性。服务对象：城市防汛抗旱指挥中心。
污水处理	代表产品：污水处理厂站智能化监管系统功能特点：系统采用自动化控制技术、现代传感器技术，对污水厂、中水站等设施的基础信息、使用以及维修、更新、改造全过程实行全面综合管理，实现设施及备品备件基本档案的管理、维修流程管理、质量评定、养护计划管理以及满足各种需求的查询、浏览、汇总、统计等功能，使管理者及时了解设备资产状况，提供分析决策支持。服务对象：城市污水处理厂。
水资源利用	代表产品：水资源综合利用管理系统功能特点：水资源综合利用管理系统是以对水资源实时监测、实时预报、实时调度、实时管理为功能目标。以现代水资源管理理论为依据，以信息技术为基础，综合运用远程自动化控制等各种高新技术手段，对流域或地区的水资源、工程设施及相关的大量信息进行实时采集、传输、优化配置和调度管理。服务对象：水利管理部门。

6、智慧照明

简介	智慧照明采用自动化控制、电力载波通信、GIS、云计算及大数据技术，搭建城市照明物联网监控云平台，利用自主研发的RTU和单灯节能控制器等硬件产品为用户提供综合解决方案，实现对城市道路、桥梁、景观亮化、公园广场、社区学校等范围的照明设施全方位监控和管理，帮助城市照明管理者实时掌控照明系统运行状态和能耗情况，提高运维效率，降低运维成本，平均节电率30%以上，并有效延长灯具寿命，取得良好的社会和经济效益。
基于云的城市路灯及景观亮化管理的产品及解决方案	以GIS为基础对照明设施资源进行可视化、精细化动态管理，实现城市照明集中化、智能化、自动化运行监控和管理，为城市照明管理部门提供照明监控管理和节能服务。
核心产品-城市照明云平台	城市照明设施资源管理系统、城市照明智能监控系统；单灯节能监控系统；电缆被盗监测系统；城市照明生产管理系统；城市照明移动办公系统；
核心产品-硬件	RTU、集中器、单灯控制器、电缆被盗报警设备
产品特点	硬件采用高性能ARM平台，软件基于SOA架构，性能优异、稳定可靠；采用电力载波通信，支持自由中继、自动组网，无需重新布线，施工方便快捷、成本低，易于维护；采用标准协议，统一编码标准，硬件设计模块化、软件设计组态化，扩展性强，升级扩容方便。
案例	智慧照明业务案例覆盖全国，成功应用在山东、江苏、河北、广东、海南、四川、云南、黑龙江、陕西等20余省，涵盖济南、青岛、昆明、无锡、西安、苏州、张家口、广州、佳木斯等400余个市县区。

7、智慧建筑

简介

提供建筑智能化工程咨询、设计、实施和运维综合解决方案，凭借丰富的项目管理经验和技术实力，能够承接不同行业的建筑智能化业务，客户覆盖了大中型企事业单位、产业园、商业楼宇、宾馆酒店、住宅小区等。

典型案例

截至目前，公司已实施200多个智慧建筑项目，承建了一批国家级、省市级重大项目，主要如下：

政府机关：北川新县城指挥部；济南市规划局；山东省地震局；济南高新区管委会；济南市公用事业局

企业单位：济南水业集团、山东钢铁集团；烟台海洋产权交易中心；寿光蔬菜产业集团；

文教：潍坊市图书馆；山东交通职业学院图书馆；淄博中学、山东交通职业学院；潍坊畜牧学院

房地产：济南紫御东郡；青岛鲁商蓝岸丽舍；济南重汽翡翠郡；青岛绿地欢乐滨海城；中建瀛园

军队：中国人民武装警察部队威海市支队；济南军区；山东武警总队

医院：山东省荣军医院；聊城市中医院；济阳县人民医院；肥城市人民医院

园区：济南齐鲁软件园；西安浐灞湿地公园

8、“一张图+”

“一张图+”业务借鉴“互联网+”理念，在空间与地域信息特征明显的政府管理或公共服务领域，以地理信息系统和大数据为主要技术支撑手段，变革传统的信息系统应用模式，以图层叠加的立体化应用场景和界面（一张图）实现对该行业管理要素的精细化管理、业务流程协同、大数据分析、宏观辅助决策。“一张图+”是一套通用的研发框架和行业数据资源的接口标准，可快速形成“一张图+某行业应用”的解决方案与产品。“一张图+”业务最大的应用价值是将一张图框架灵活地嫁接到不同行业管理应用上，全面达到管理精细化、数据可视化、业务图层化、分析智能化、决策科学化。“一张图+”面向的行业领域包括：发改、经信、规划、环保、农业、县域经济主管部门以及城市规划体系等。“一张图+”通用平台产品框架及解决方案，实现地理信息商业智能化在行业中的推广和实践；

发改产业布局规划产品和解决方案，应用于产业布局规划、区域布局规划、招商引资管理、产业项目管理、规划选址管理、楼宇经济等业务领域；经信工业经济运行监测预警产品和解决方案，应用于经信体系中宏观、中观、微观经济监测预警，工业经济运行分析与辅助决策等业务领域；

县域经济一张图决策分析平台产品和解决方案，主要服务于县域产业规划、园区经济、镇域经济、县域招商引资、县域重大项目等，助力县域经济发展壮大；多规合一顶层设计及整体解决方案，针对规划体系中图斑差异处理、辅助项目选址、产业布局规划、业务协同审批等业务方向难题提出规划思路和解决办法。济南市产业布局规划和产业地图项目建设目前属国内首创，是为增强产业空间布局规划引导服务功能而配套开发建设的产业布局决策分析服务平台。项目应用包括两个方面，一是政府内部的应用，可以为济南各县（市）区、开发区、各部门实时监测查询掌握项目情况、产业构成、园区状况、楼宇经济、用地情况等提供支持，未来将与行政审批中心对接，开发完善跨行业应用平台，逐步实现相关部门的网上并联审批；二是外网的公共服务，开发建设全市产业布局公共服务平台，在政府网站公开发布，一方面可以方便招商部门依据产业地图在线服务信息，进行招商推介活动，有效提高招商效率；另一方面可以为企业和投资者等投资主体及社会公众提供便捷的数据查询服务。

三、投资价值与投资风险

（一）投资价值

1、智慧城市市场空间巨大。目前我国已经有超过500个城市在进行智慧城市试点，在2015年政府工作报告中明确提出要提升城镇规划建设水平，发展智慧城市，计划投资规模超过万亿元，涵盖智能交通、公共安全、智慧城管、智慧医疗等解决方案市场。实际上，从引入智慧城市的理念，到今天遍布全国各地的试点城市，前后不过5年时间。智慧城市行业有着不可估量的行业容量，将成为中国信息化产业新的“蓝海”。

2、泰华智慧作为行业内的领先企业，竞争优势突出公司拥有对行业的深刻理解，多行业领域积累众多成功案例。同时公司顶层设计能力突出，先后帮助 30 余个城市进行整体方案规划设计并获得国家级智慧城市试点称号，积累了较为完备的从业资质体系，集成交付能力强，拥有良好的技术研发能力和行业整合能力。尤其是通过“智慧昌乐”的建设，进一步积累了大项目管理的能力。目前公司在具备国内智慧城市整体实施能力的竞争企业中处于相对领先地位。

3、泰华智慧已经进入高速发展时期。公司2014-2016 年三年营收复合增长率超过40%，随着公司双总部战略和本地化销售服务公司的完善，有望借助行业本身的快速增长和自身丰富的产品线及案例积累快速抢占市场。目前2017年预计落地项目合同额超过13亿元，根据项目组对于公司未来盈利的预测，公司有望在未来2-3年仍保持高速的增长，在2019年实现净利润超过1亿元。

4、泰华智慧已经具备IPO基础，未来投资收益可期，公司已经于2015在新三板挂牌，内控管理和财务规范性整体较好。2016年公司已经实现净利润超过6200万元，基本具备IPO的基础。泰华智慧预计2018年下半年递交IPO申请，2019年年底前可实现首发上市，根据项目组测算，未来退出时项目年收益率超过36%，具备较好的投资价值。

（二）投资风险

1、依赖政府采购的风险。智慧城市建设主要涉及城市基础设施建设与运营管理，建设主体为各级政府部门，因而政府部门对智慧城市的认知程度决定了其推进的力度。若受宏观经济形势等因素影响，政府和行业主管部门推迟或减少对智慧城市智能化系统的投入，将会对公司的经营产生重大不利影响。

2、行业竞争风险。我国智慧城市建设进入快速发展阶段，国内上市公司、海外行业巨头纷纷加大了对智慧城市业务的投入。上市公司、海外巨头凭借着资金、技术等方面的优势，积极进行智慧城市的“跑马圈地”，抢占市场份额。如果公司不能适应日趋激烈的市场竞争，无法抓住行业快速发展的机遇，公司将面临着无法持续扩大市场份额，竞争优势不断丧失的风险。

3、应收账款和存货占用资金的风险。智慧城市建设客户付款审批手续复杂、支付款项流程较长，同行业各公司的应收账款余额普遍较大。项目完工比例高，工程结算比例低，存货中的工程施工余额较大。应收账款和存货余额占用大量的现金，往往对公司经营活动造成一定的压力。随着公司业务规模持续扩大，可能面临较大的资金压力。

4、商业模式创新的风险。智慧城市项目建设与发展的商业模式正在发生变动，逐步向PPP、政府购买服务等多元模式转变，总体有利于公司长期可持续发展。新模式推进过程中面临商业模式创新的风险，如企业不能及时把握商业模式创新带来的机遇，可能面临原有市场格局被打破的风险。

（评论员：王小星）